Geri Ödeme
Yatırım değerlendirmesinin geri ödeme yöntemi, bir projenin kendisine yatırılan nakit miktarını üretmek için harcadığı süreye dayanır. Hangi projelerin üstlenileceğine ilişkin karar, mevcut projelerin ilk yatırımlarını geri kazanma hızına bağlıdır:
1. Kullanılabilir fonlarda herhangi bir limit yoksa, belirli bir süre içinde yatırımını geri kazanan tüm projeler seçilir.
2. Fonlar sınırlıysa, yatırımını en hızlı geri kazandıran projeler seçilir.
Yatırım projelerinin geri ödeme sürelerine göre seçilmesi, geri ödeme süresinden sonra alınan nakdi göz ardı ettiği için eleştirilmiştir ve bu nedenle, getirilerinin büyük kısmı ömrünün sonuna kadar beklenmiyorsa, çok karlı bir projeyi hariç tutabilir.
Bu argümana bir karşı çıkış, şirketlerin risk almaktan hoşlanmadıkları ve nakit harcamalarını en hızlı şekilde geri kazanacak projeler seçilirse daha az riske maruz kaldıklarıdır. Geri ödemenin bir başka avantajı da, geleceğe yansıtıldıkça daha az güvenilir hale gelen, daha sonra değil daha erken tahminlere odaklanmasıdır.
Kullanılan Sermayenin Getirisi
ROCE’nin hesaplanması açıklanmıştır ve alternatif yatırım projeleri arasında seçim yapmak için kullanılabilir:
1 Mevcut fonlarda herhangi bir limit yoksa, ROCE’si belirtilen minimumdan fazla olan tüm projeler seçilir.
2 Fon sınırlıysa, ROCE’si daha yüksek olan projeler seçilir.
Proje ömrü boyunca sabit kıymetlerin değeri projenin başlangıcındaki maliyet fiyatından sonundaki hurda değerine düştüğünden, tahmini ROCE’nin hesaplanmasını ortalama yatırıma dayandırmak olağandır. Ortalama yatırım şu formülle bulunur:
- (Sabit varlıkların maliyeti – hurda değeri) ÷ 2
Geri ödeme ile karşılaştırıldığında farklı bir proje seçimi üretir. Projenin ömrü boyunca elde edilen tüm getiriler dahil edildiğinden, proje C en çok arzu edilen olurken, proje B hariç tutulur.
Ancak, daha uzak gelecekteki getirilere, daha fazla belirsizlik taşıdıkları ve tahmin edildiği gibi ortaya çıksalar bile, gerekli olduğu için daha az değerli oldukları için, daha yakın olanlarla aynı ağırlık verilmemesi gerektiği söylenebilir. onları daha uzun süre beklemek.
Net Değer
NPV yatırım değerlendirme yöntemi, bir projenin ömrü boyunca tüm nakit akışlarını dikkate alır, ancak ortaya çıkmaları beklenen gelecekte bunlara azalan ağırlık verir. Uygulanan ağırlıklar, gelecekte alınacak para miktarlarının bugün alınan toplamdan daha az değerli olduğunu tutan bir kavram olan paranın zaman değerine dayanmaktadır.
Bugünkü ve gelecekteki değerler arasındaki bağlantı, hesaplamayı yapan işletmenin karşılaştığı, iskonto oranı olarak da bilinen faiz oranı ile belirlenir. Örneğin, bir firmanın iskonto oranı yıllık yüzde 10 ise, o zaman iki yıllık dönemdeki 100 sterlinlik alacak, bugün yüzde 10 bileşik faiz oranına yatırılan 82.65 sterlin değerinde birikeceğinden, bugün yalnızca 82.65 sterlin değerindedir.
Bu hesaplamaya dayanarak, yüzde 10’luk bir iskonto oranıyla iki yıl içinde 100 Sterlin’in bugünkü değerinin 82,65 Sterlin olduğu söylenebilir. Kazanılan faizin her yılın sonunda yatırılan tutara eklendiği ve böylece kendisinin o andan itibaren faiz kazandığı bileşik faizin işleyişine dikkat edin.
Yatırılan sermayenin getirisi
Sermaye getirisi Nasıl hesaplanır
Roic Nedir
ROIC hesaplama
ROCE hesaplama
Net işletme sermayesi
Roic kaç olmalı
Roic Nasıl hesaplanir
Karmaşık hesaplamalar yapma ihtiyacından kaçınmak için, farklı iskonto oranları için gelecekte çeşitli zamanlarda alınan 1 sterlinlik bugünkü değeri gösteren iskonto faktörleri tabloları mevcuttur. Böyle bir indirim faktörleri tablosu gösterilmektedir. Bu tablo, toplamları uygun iskonto faktörü ile çarparak gelecekteki para toplamlarının bugünkü değerini bulmak için kullanılır.
Örneğin: sermaye maliyeti yüzde 15 olan bir firmadan 4 yıl sonraki 10.000 sterlin alacağının bugünkü değeri 10.000 sterlin × 0.572 = 5.720 sterlindir; ve sermaye maliyeti yüzde 10 olan bir firma tarafından 3 yıl içinde 15.000 sterlin alacağının bugünkü değeri 15.000 × 0.751 = 11.265 sterlindir.
NPV kullanarak bir yatırım değerlemesi gerçekleştirme adımları aşağıdaki gibidir:
1 Projenin nakit akışlarını hesaplayın. İlk yatırımın nakit çıkışı hemen gerçekleşir ve 1 ağırlık verilir. Diğer nakit akışlarının gerçekleştikleri yılın sonunda gerçekleşeceği varsayılır.
2 İndirim oranını belirleyin. Bu, projeyi yürütmek için borç almak için ödenen faiz oranıdır – aynı zamanda firmanın sermaye maliyeti olarak da bilinir.
3 Nakit akışlarının zamanlamasına (1. adımdan itibaren) ve iskonto oranına (2. adımdan itibaren) uygun faktörleri bulmak için bir iskonto faktör tablosu kullanın.
4 Adım 3’te bulunan faktörleri uygulayarak adım 1’deki nakit akışlarının bugünkü değerlerini hesaplayın.
5 NPV’yi bulmak için 4. adımdaki pozitif ve negatif mevcut değerler toplanır.
6 Mevcut fonlarda herhangi bir limit yoksa, pozitif NPV’si olan tüm projeler seçilir.
Fonlar sınırlıysa ve ilk yatırımlar aynı ise, NBD’si en yüksek olan proje seçilir. İlk yatırımların eşit olmadığı durumlarda karlılık endeksi 1’in üzerinde olan proje seçilir.
Tüm yatırım değerlendirme tekniklerinde olduğu gibi, NPV analizinin sadece yönetim için bir rehber olduğu ve belirsizliğe tabi olması gereken geleceğe ilişkin tahminlere dayandığı unutulmamalıdır. Yönetim ayrıca farklı tekniklerin farklı tavsiyelerde bulunabileceği gerçeğiyle de mücadele etmelidir ve bu nedenle nihai bir seçim yapılırken muhakeme yapılmalıdır.
TAHMİN SONUÇLARI
Yönetim, özellikle şirketin uzun vadeli gelişimini değerlendirirken, genellikle bir dizi alternatif eylem planıyla karşı karşıya kalır. Seçimlerin mümkün olan en iyi bilgilere dayanması için alternatiflerin olası sonuçlarını tahmin eden tahminler hazırlamak yönetime çok yardımcı olur.
Hammadde maliyeti ve ürüne olan gerçek talep gibi fiili sonuçları etkileyen faktörlerin çoğu yönetimin kontrolü dışında olduğundan, tahminler tamamen doğru olamaz. Ancak, alternatif, yönetimin beklentilerinin sonucunu değerlendirmeden karar vermek olduğundan, bu tahmin hazırlama uygulamasını geçersiz kılmaz.
Tahminler hazırlamak için yönetim, ‘Kaç birim satmayı düşünüyorsunuz?’, ‘Birim başına satış fiyatı ne olacak?’ ve ‘Üretmek için ne kadar emek, hangi maliyetle gerekli olacak’ gibi hayati soruları yanıtlamalıdır.
Tahminler, tüm bu soruların yanıtlarını muhasebe tablolarında bir araya getirir ve alternatiflerin nakit, kâr ve işletme sermayesi gibi temel finansal büyüklükler üzerindeki beklenen etkisini gösterir. Nakit tahminleri bu bölümün bir sonraki alt bölümünde ele alınır, tahmini alım satım ve kar ve zarar hesabı ve bilanço daha sonra ele alınır ve son olarak tahmini nakit akışı fon tablosunun nasıl hazırlanacağı ele alınır.
Bilgisayarlarda kullanım için elektronik tabloların mevcudiyeti, tahminlerin hazırlanmasına büyük ölçüde yardımcı olmuştur. Bu programlara aşina olan herhangi bir okuyucu, bu bölümü incelerken bunların nasıl kullanılabileceğini açıkça görecek ve faydalarını takdir edecektir.
Ancak, bir tahminin bilgisayarda hazırlanmış olması, altında yatan tekniklerin doğru olduğu anlamına gelmez ve bu nedenle bu bölümde açıklanan doğru yaklaşımların anlaşılması ve kullanılması önemlidir.
Bir tahmin hazırlamak için bir elektronik tablo kullanmanın ana faydalarından biri, dikkatli bir tasarımla, temel değişkenlerdeki değişikliklere yanıt olarak revize edilmiş çözümleri hesaplama yeteneğidir. Bu olanak o kadar kullanışlıdır ki okuyuculara rutin olarak tahminler hazırlamaları gerekiyorsa elektronik tabloları kullanma becerisini edinmeleri tavsiye edilir.
