Tercih Edilen Hisse Senedi – Muhasebe Alanında Tez Yaptırma – Muhasebe Tez Yaptırma Ücretleri – Muhasebe Ödevleri – Muhasebe Ödev Ücretleri
Hisse Senedi ile Adi Hisse Senedi
Tercih edilen hisse senedinin, piyasadaki bir yatırım menkul kıymeti için diğer menkul kıymetlerin dolduramayacağı benzersiz bir talebi doldurduğunu varsaymak yanlıştır. Adi hisse senetlerinden elde edilen temettüler, kurumsal yatırımcılara sunulan temettü-alınan indirime imtiyazlı hisse senedi kadar uygundur.
İkinci olarak, bir firmanın borç ve adi hisse senedi portföyü, tercih edilen hisse senedi getirisine yakın davranan bir getiriye sahip olacak şekilde oluşturulabilir.
Tercih edilen hisse senedi, finansal kaldıraç özellikleri nedeniyle kurumsal bir ihraççıya adi hisse senedinden daha cazip görünse de, bu avantajın yanıltıcı olması muhtemeldir. Mevcut vergi kanunu ile, imtiyazlı hisse senedinin, etkin bir piyasanın prim ödemeye razı olacağı hiçbir özel niteliği yoktur; bu nedenle, maliyetinin diğer finansman türlerinden daha ucuz olması olası değildir.
Adi hisse senedi yatırımı ve bireysel olarak satın alınan imtiyazlı hisse senedi (karışım değil) ile ilişkili risk türleri piyasanın istediği ise ve riskler ve getiriler başka bir şekilde tam olarak tekrarlanamıyorsa, bu mümkün olacaktır.
Hem teorik hem de pratik bir konu olarak, yatırımcıların yatırım hedeflerini gerçekleştirmek için tercih edilen hisse senedine ihtiyaç duymaları olası değildir. İmtiyazlı hisse senedi ihracı için bir açıklama bulunacaksa, kurumsal mülahazalarda bulunması muhtemeldir.
İhraç eden şirketin imtiyazlı hisse senedi veya adi hisse senedi ile bir vergi kalkanı yoktur, bu nedenle imtiyazlı hisse senedi ihraç eden şirketin vergi kanunlarında bulunmasının bir avantajı yoktur. Adi hisse senedi, birikmiş karlara (yatırımcıya vergileri erteleyerek) ve bu birikmiş kazançlardan sermaye kazancı olasılığına yol açabilir.
Tercih edilen hisse senedi bu olanakları sunmaz; dolayısıyla dezavantajlıdır. Sıfır vergi yatırımcıları için, ne tercih edilen hisse senedinin ne de adi hisse senedinin yatırımcı için belirli bir avantajı yoktur. Faiz gideri tarafından ihraççıya sağlanan vergi kalkanı nedeniyle, borcun her iki menkul kıymetten daha arzu edilir olması muhtemeldir.
Düzenlenmiş bir kamu hizmeti ile imtiyazlı hisse senedi, yatırımcıya, adi hisse senedi üzerinde izin verilecek getiri konusunda düzenleyici komisyonun keyfi eylemlerine karşı bir miktar koruma sağlar. Tercih edilen hisse senedi temettü sözleşmeye dayalıdır, oysa adi hisse senedi temettü, düzenleyici komisyonun ve şirketin yönetim kurulunun karar ve eylemlerinin birleşik bir sonucudur.
Sıfır vergi yatırımcıları söz konusu olduğunda, tercih edilen hisse senedinin adi hisse senedinden daha düşük olduğunu iddia etmek zor olacaktır. Yine de tercih edilen hisse senedinin borçtan daha düşük olduğunu iddia edebiliriz.
en çok kazandıran hisseler
en çok azalan hisseler
hisse senedi nasıl alınır
hisse senedi önerileri
temettü hisseleri
en aktif hisseler
borsa istanbul en pahalı hisseler
küçük sermayeli̇ hisseler
Dönüştürülebilir Değiştirilebilir Tercih Edilen Hisse Senedi
Bir şirketin sıfır vergiye yol açan bir düzeyde faaliyet gösterdiğini varsayalım. Borç ihracı ile ilgili cari vergi avantajı yoktur. Değiştirilebilir (ihraç eden firmanın tercihine bağlı olarak borca dönüştürülebilir) imtiyazlı hisse senedi, borçtan daha düşük bir vergi öncesi verimle ihraç edilebilirse, borçtan daha düşük bir maliyeti olacaktır.
Ama ya şirket vergi ödemeye başlamak için yeterli gelir elde etmeye başlarsa? Şirket daha sonra tercihli hisse senedi yerine ödenmemiş borcu tercih eder. Menkul kıymetin “değiştirilebilir” özelliği, şirketin yatırımcıları tercih edilen hisse senedi için borç kabul etmeye zorlamasını sağlar. Hem tercih edilen hisse senedi hem de borç 0,35 vergi oranı ile vergi öncesi 0,15 ise, borcun vergi sonrası maliyeti 0,0975 olur. Bu, tercih edilen hisse senedinin 0.15 maliyetine kıyasla önemli bir tasarruftur.
Tercih edilen hisse senedini yüzde 70’lik temettü kesintisi ile satın alan kurumsal yatırımcı, tahvile zorunlu takastan memnun olmayacaktır. Kurumsal yatırımcı satabilir, adi hisse senedine dönüşebilir veya sadece değişimi kabul edebilir. Tahvilin faiz oranı, en azından tercih edilen hisse senedi temettü kadar büyük olacak ve biraz daha güvenli olacaktır.
Emeklilik fonları gibi sıfır vergili yatırımcıların tahvilleri, 0,35 marjinal oranda vergilendirilen bir şirketten daha değerli bulmaları muhtemeldir.
Menkul kıymetin ihraç eden şirketin tercihine bağlı olarak değiştirilebilir olması, o şirket için beklenen toplam maliyeti düşürür, ancak normal olarak vergilendirilen kurumsal yatırımcı için menkul kıymetin çekiciliğini azaltır.
Tahvil faizi tercih edilen hisse senedi temettüsünden daha güvenli olduğundan, bireysel yatırımcı veya sıfır vergili kurumsal yatırımcı değişimi memnuniyetle karşılayacaktır. Yatırımcı borsayı başlatamaz ve bu nedenle kurumsal ihraççı borsayı zorlamanın avantajlı olduğunu bulana kadar beklemek zorundadır.
Dönüştürme özelliği yatırımcı için değerlidir çünkü yatırımcı istediği zaman hisse senedine dönüşebilir. Tercih edilen hisse senedinin vade tarihindeki dönüştürme değeri 1.900$ ise ve itfa edilmişse nakit değeri 1.000$ ise, o andaki dönüştürme hakkının değeri yaklaşık 900$ olacaktır. İhraç eden şirket tahvili vadesinden önce arayabilirse, dönüştürme özelliğinin değeri 900$’a ulaşmadan kesilebilir, ancak muhtemelen bir miktar pozitif değere sahip olacaktır.
Adi hisse senedi temettü, tercih edilen hisse senedi temettüsünü veya tahvil faizini (borç faizi ve anaparanın nispi güvenliği de dikkate alınmalıdır) aşmadıkça, yatırımcının çağrı veya vade öncesinde dönüştürmeyi tercih etmesi olası değildir ve o zaman bile güçlü dönüştürmeme nedenleri (riskten kaçınma). Şirket, arayabilirse ve dönüşüm değeri arama fiyatını aşarsa, dönüştürülebilir menkul kıymeti araması muhtemeldir.
Şirket, menkul kıymeti tercih edilen hisse senedi olmaktan borç senedi haline getirebilir (şirketin sıfır vergilendirilebilir gelirden vergi indirimlerine ihtiyaç duyması durumunda arzu edilir). Ayrıca, dönüştürme değeri arama fiyatından büyükse menkul kıymeti arayabilir ve menkul kıymeti adi hisse senedine çevirebilir.
Dönüştürülebilir, değiştirilebilir imtiyazlı hisse senedi mantıklı bir menkul kıymettir ve yazılı olarak kurumlar ve kişisel vergi kanunlarının çeşitli menkul kıymetleri teşvik etmesini bekleriz. Vergi kanunu temelde aynı olan menkul kıymetler arasında ayrım yaptığı sürece, kurumsal finans görevlilerinin bu gerçeği istismar etmeye çalışmasını bekleyebiliriz.
borsa istanbul en pahalı hisseler en aktif hisseler en çok azalan hisseler en çok kazandıran hisseler Hisse senedi nasıl alınır hisse senedi önerileri küçük sermayeli̇ hisseler temettü hisseleri
Son yorumlar