Bağımlı ve Bağımsız Yatırımlar
Yönetime sunulan yatırım tekliflerini değerlendirirken, yatırım teklifleri çiftleri arasındaki olası karşılıklı ilişkilerin farkında olmak önemlidir. Belirli bir yatırım teklifi, başka bir yatırım teklifine ekonomik olarak bağımsız veya bağımlı olabilir.
İlk yatırımdan beklenen nakit akışları (veya maliyetler ve faydalar), ikinci yatırımın kabul edilip edilmemesine bakılmaksızın aynıysa, bir yatırım teklifinin ikinci bir yatırımdan ekonomik olarak bağımsız olduğu söylenir.
İlk yatırımla ilişkili nakit akışları, ikinci yatırımı kabul etme veya reddetme kararından etkileniyorsa, ilk yatırımın ikincisine ekonomik olarak bağımlı olduğu söylenir. Bir yatırım diğerine bağımlı olduğunda, ilk yatırımla ilgili kararların ikinciyle ilgili kararlardan ayrı olarak alınıp alınamayacağı veya alınması gerektiği sorusuna biraz dikkat edilmesi gerektiği açıktır.
Ekonomik Olarak Bağımsız Yatırımlar
A yatırımının B yatırımından ekonomik olarak bağımsız olması için iki koşulun yerine getirilmesi gerekir. İlk olarak, B yatırımı kabul edilsin veya edilmesin, A yatırımını üstlenmek teknik olarak mümkün olmalıdır.
Örneğin aynı siteye okul ve alışveriş merkezi yapılması mümkün değil; bu nedenle, birini inşa etme teklifi, diğerini inşa etme teklifinden bağımsız değildir. İkincisi, ilk yatırımdan beklenecek net fayda, ikincisinin kabul veya reddinden etkilenmemelidir.
B kabul edildiğinde veya reddedildiğinde, A yatırımına ilişkin nakit harcamaları ve nakit girişlerine ilişkin tahminler aynı değilse, iki yatırım bağımsız değildir. Bu nedenle, bir nehir üzerindeki bitişik noktalardan ücretli bir köprü inşa etmek ve bir feribot işletmek teknik olarak mümkündür, ancak iki yatırım bağımsız değildir çünkü birinden elde edilen gelir diğerinin varlığından etkilenecektir.
Bu noktada nehir üzerindeki trafik hem köprüyü hem de vapuru karlı bir şekilde işletmek için yeterli olsa bile, iki yatırım terimi kullandığımız anlamda ekonomik olarak bağımsız olmayacaktır.
Bazen iki yatırımın ikisi birden kabul edilemez çünkü firma her ikisini de finanse etmek için yeterli nakde sahip değildir. Bu durum, yatırımlar için mevcut nakit miktarının sermaye piyasası yerine yönetim tarafından katı bir şekilde sınırlandırılması veya sermaye piyasasından sağlanan fon artışlarının önceki artışlardan daha pahalı olması durumunda ortaya çıkabilir.
Böyle bir durumda bir yatırımın kabulü diğerinin reddedilmesine neden olabilir. Ancak iki yatırımın ekonomik olarak bağımlı olduğunu düşünmeyeceğiz. Bu tür bir yatırımı bağımlı olarak sınıflandırmak, böyle bir firma için tüm yatırımları bağımlı hale getirecektir ve bu, amaçlarımız için yararlı bir tanım değildir.
Ekonomik Olarak Bağımlı Yatırımlar
Bağımlılık ilişkisi daha fazla sınıflandırılabilir. İkinci yatırımı üstlenme kararı birinciden beklenen faydaları artıracaksa (veya faydaları değiştirmeden birincisini üstlenmenin maliyetlerini azaltacaksa), ikinci yatırımın birincinin tamamlayıcısı olduğu söylenir.
İkinci yatırımı yapma kararı birinciden beklenen faydaları azaltacaksa (veya faydaları değiştirmeden birincisini üstlenmenin maliyetlerini artıracaksa), ikincisinin birincinin yerine geçtiği söylenir.
İkinci yatırımın kabul edilmesi durumunda ilk yatırımdan elde edilecek potansiyel faydaların tamamen ortadan kalkacağı veya ikincisinin kabul edilmesiyle ilkini gerçekleştirmenin teknik olarak imkansız olduğu aşırı durumda, iki yatırımın karşılıklı olduğu söylenir.
Yatırımlar arasındaki olası ilişkileri bir çizgi segmenti boyunca sıralanmış olarak düşünmek faydalı olabilir. En solda, A yatırımı B yatırımının ön koşuludur. Çizginin merkezinde A yatırımı B yatırımından bağımsızdır.
Çizginin en sağ ucunda, A yatırımı B yatırımına göre birbirini dışlar. Çizginin sol tarafından sağa doğru hareket ettiğimizde, sağa doğru azalan değişen derecelerde tamamlayıcılık elde ederiz. Benzer şekilde, çizginin sağ tarafı, sağa doğru artan değişen derecelerde ikame edilebilirliği temsil eder.
En Akıllı yatırım Nedir
Nasıl yatırım Yapılır
2 bin TL ile nasıl yatırım yapılır
En iyi yatırım
Finansal yatırım araçları
Az parayla yatırım yapmak
En iyi yatırım aracı
Helal yatırım araçları
İstatistiksel Bağımlılık
İki veya daha fazla yatırımın ekonomik olarak bağımsız ancak istatistiksel olarak bağımlı olması mümkündür. İstatistiksel bağımlılığın, iki veya daha fazla yatırımdan elde edilen nakit akışlarının, gerçekleşmesi belirsiz olan bazı dış olaylardan veya olaylardan etkilenmesi durumunda mevcut olduğu söylenir.
Örneğin, bir firma yüksek fiyatlı yatlar ve pahalı arabalar üretebilir. Bu iki ürün grubunu etkileyen yatırım kararları ekonomik olarak bağımsızdır. Bununla birlikte, her iki faaliyetin serveti, yüksek ticari faaliyet ve “zengin” insanlar için büyük miktarda isteğe bağlı gelir ile yakından ilişkilidir.
Bu istatistiksel bağımlılık, bu ürün gruplarına yatırım riskini etkileyebilir, çünkü bu iki ürün grubuna sahip bir firmanın karlılık dalgalanmaları, istatistiksel bağımlılığı daha az olan iki ürün hattına sahip bir firmanınkinden daha geniş olacaktır.
Yatırım Değeri Ölçüleri
Bu bölümde, ortak kullanımda olan veya arzu edilir olarak sıklıkla tavsiye edilen yatırımların değerini değerlendirmenin dört yöntemini tanıtıyoruz. Bir grup yatırım teklifini alır ve bu yöntemlerin her birine göre sıralarsak, her yöntemin aynı yatırım teklifleri grubuna sıklıkla farklı bir sıralama vereceğini görürüz.
Aslında, farklı önlemlerin bir dizi yatırım teklifine yalnızca tesadüfen aynı sıralamaları vereceği söylenebilir. Ekonomik olarak bağımsız yatırımları yararlı bir şekilde sıralayamayacak olsak da, normalde bu tür sıralamalar olmadan kararlar alabileceğiz.
Aynı yatırım olanaklarıyla karşılaşan, ancak farklı yatırım değeri ölçütleri kullanan çeşitli yöneticiler, farklı yatırım kararları verme eğiliminde olacaktır. Açıktır ki, burada anlatılacak olan tüm önlemler aynı derecede geçerli olamaz. Hangi önlemlerin meşru bir kullanım nedeni olduğunu belirlemeye ve tatmin edici sonuçlar verme eğiliminde olacakları koşulları izole etmeye çalışacağız.
Mevcut iş uygulamalarında, seçilen yöntemlerin her birinin savunucuları vardır ve sıklıkla birbirleriyle kombinasyon halinde kullanılırlar. Yatırım teklifleri, yalnızca bu tür analizlere dayanarak üst yönetim tarafından nadiren kabul edildiğinden, yatırım kararının birçok farklı faktörden etkilenmesi muhtemel olduğundan, yöntem seçiminin çok az önemli olduğu iddia edilebilir.
Nihai kararı veren yöneticiler, ilgili risklerin farkında oldukları, teklifleri yakından tanıdıkları, karşılaşılabilecek olası teknik veya operasyonel sorunları bildikleri ve rekabetçi faaliyetlerden veya değişen teknolojiden kaynaklanan potansiyel kazanç erozyonunu fark ettikleri sürece, bu, eleştiri çok doğru olabilir.
Bununla birlikte, çoğu büyük kuruluşta, yatırım tekliflerini nihai olarak onaylaması veya onaylamaması gereken üst düzey yönetim yetkililerinin kendilerine sunulan her bir teklifin ayrıntılarına yakından aşina olmaları imkansızdır.
Bu mahrem bilginin imkansız veya pratik olmadığı ölçüde, bu yöneticiler astları tarafından hazırlanan ekonomik değerlendirmelere güvenmek zorundadır. Alternatif yatırımları tartmak için makul seçimler yapmak için, çeşitli tekliflerin bazı tek tip, karşılaştırılabilir temelde mümkün olduğunca yakın olarak değerlendirilmesi giderek daha gerekli hale geliyor.
Bu gibi durumlarda, bir yatırımın ekonomik değerinin ölçüsü hiçbir zaman nihai karar verilirken dikkate alınan tek faktör olmamasına rağmen, firma tarafından değerlendirilmekte olan yatırımların değerlendirilmesinde önemli bir rol oynamalıdır.
Çeşitli ölçütlerin farklı sıralamalar vermesi ve aynı yatırım tekliflerine farklı kabul veya reddetme kararlarını göstermesi bir endişe konusudur. Daha yeterli önlemler keşfedilebilir ve geniş çapta benimsenebilirse, verimlilik ve gelirde önemli gelişmeler sağlanabilir.
Böyle bir ilerleme, öncelikle bir yatırımın ekonomik değerinin iyi bir endeksinin sahip olması gereken arzu edilen özellikler hakkında daha genel bir anlaşmayı gerektirir. Amacın, adi hissedarların refahını en üst düzeye çıkarmak olduğunu varsayıyoruz.
