Dışbükeylik – Muhasebe Alanında Tez Yaptırma – Muhasebe Tez Yaptırma Ücretleri – Muhasebe Ödevleri – Muhasebe Ödev Ücretleri

bestessayhomework@gmail.com - Bize Mail Kanalımızdan veya sağ alt köşedeki Whatsapp tuşundan Ulaşın - 0 (312) 276 75 93 -Essay Yaptırma, Essay Yazdırma, Parayla Essay Yazdırma, Parayla Essay Yaptırma, Ücretli Essay, Ücretli Essay Yaptırma, Profesyonel Essay Yaptırma, Essay Projesi Yaptır, Essay Ödev Yardımı Al, Essay Düzenleme, Essay Projesi Yaptır, Essay Sepeti, Essay Fiyat Teklifi Al, Essay Danışmanlık, Essay Arşivleri, Essay Kategorisi, Essay Yazdırmak, Essay Yazdırma Ücreti, Essay Sunum, Essay Çeviri, Essay Yazdırma Ücreti, Ücretli Essay Yazdırma, Essay Yazdırma Siteleri, Parayla Essay Yazma, Ödev Yazdırma, Essay Yazdırmak İstiyorum, Research Paper Yazdırmak, Argumentative Essay Topics, Cause Effect Essay Örnekleri, Classification Essay, Essay Çeşitleri, Essay Rehberi, Opinion Essay Examples, Makale Yazdırma, Kompozisyon Yazdırma, Parayla Makale Yazdırma, Parayla Kompozisyon Yazdırma, Ücretli Makale, Ücretli Kompozisyon, Profesyonel Makale Yaptırma, Profesyonel Kompozisyon Yaptırma, Makale Projesi Yaptır, Makale Ödev Yardımı Al, Makale Düzenleme, Makale Projesi Yaptır, Makale Sepeti, Makale Fiyat Teklifi Al, Makale Danışmanlık, Makale Arşivleri, Makale Kategorisi, Makale Yazdırmak, Makale Yazdırma Ücreti, Makale Sunum, Makale Çeviri, Makale Yazdırma Ücreti, Ücretli Makale Yazdırma, Makale Yazdırma Siteleri, Parayla Makale Yazma, Makale Sepeti, Makale Yazdırmak İstiyorum, Ödev Danışmanlığı, Ödev Yaptırma, Tez Yazdırma, Makale YAZDIRMA siteleri, Parayla makale YAZDIRMA, Seo makale fiyatları, Sayfa başı yazı yazma ücreti, İngilizce makale yazdırma, Akademik makale YAZDIRMA, Makale Fiyatları 2022, Makale yazma, Blog Yazdırma, Blog Yazdırmak İstiyorum, Essay yazma Uygulaması, Essay Yazma sitesi, İngilizce metin yazma sitesi, Writing yazma sitesi, Essay düzeltici, Essay Kontrol ettirme, Gramer kontrol, İngilizce Gramer düzeltme uygulaması, İngilizce cümle düzeltme sitesi, Essay kontrol siteleri, Tez Yaptırma, Seo Uyumlu Blog Yaptırma

Dışbükeylik – Muhasebe Alanında Tez Yaptırma – Muhasebe Tez Yaptırma Ücretleri – Muhasebe Ödevleri – Muhasebe Ödev Ücretleri

25 Aralık 2022 Farksızlık eğrileri Özellikleri Tercihlerin sürekliliği varsayımı 0
Duyarlılık Analizi

Dışbükeylik

Sabit oranlı bir tahvilin fiyatı ile getirisi arasındaki ilişkinin düz bir çizgi değil, eğri olduğunu daha önce görmüştük. Bazı bağlar için bu ilişkinin eğriliği diğerlerinden daha fazladır. ‘Dışbükeylik’ bu eğriliğin bir ölçüsüdür. Faiz oranı riskinin ikinci dereceden bir ölçüsüdür.

Formülü ve türevi Ek B’de verilmiştir. Tahvilin vadeye kalan ömrü arttıkça fiyat/getiri ilişkisinin dışbükeyliğinin (eğriliğinin) arttığı görülebilir. Aynı getiri ve vade tarihlerine sahip tahvilleri karşılaştırırsanız, kupon ne kadar düşükse, dışbükeylik o kadar yüksek olur.

Bir tahvilin dışbükeyliği, halihazırda aynı miktarda getiri sağlayan başka bir benzer tahvilden daha fazlaysa, faiz oranları yükselirse fiyatı yüzde olarak diğer tahvilinkinden daha az düşecektir.
Benzer şekilde, faiz oranları düşerse fiyatı daha büyük bir oranda artacaktır.

Bir yatırımcının bakış açısından, daha fazla dışbükeylik iyi bir şeydir. Bu nedenle, daha yüksek dışbükeyliğe sahip tahviller, genellikle daha düşük dışbükeyliğe sahip benzer tahvillerden biraz daha az getiri sağlayacak şekilde fiyatlandırılır. Belirli bir getiri ve vade için, kupon oranı düştükçe bir tahvilin dışbükeyliği artar. Bu, %0, %5 ve %10 kuponlu tahvilleri göstermektedir.

Sıfır kuponlu tahvillerin dışbükeyliği vadeye kadar çizilirse, dışbükeyliğin kalan ömrün neredeyse karesiyle orantılı olarak arttığı ve verim ne kadar düşükse dışbükeyliğin o kadar yüksek olduğu bulunur. Basitleştirilmiş sıfır kupon dışbükeylik formülünün türetilmesi verilmiştir.

Dağılım

‘Dağıtım’, tahvilin nakit akışlarının zamanlamasının vadesi etrafındaki varyansını ölçer. Formülü Ek B’de verilmiştir. Portföyün getirilerini gelecekteki belirli bir yükümlülükle eşleştirmek zorunda olan bir tahvil portföy yöneticisini ele alalım. Uygulamada, emeklilik fonu yöneticilerinin bir dizi tahmini gelecek taahhüdü olacaktır, ancak aşağıdaki örnekte dört yıl içindeki tek bir borca bakacağız.

Portföyün faiz ve ilgili yeniden yatırım oranlarındaki değişiklikler nedeniyle hedefine ulaşamama olasılığını azaltmak için, toplam süresi gelecekteki yükümlülüğünkine benzer, yani dört yıl olacak şekilde yapılandırılacaktır.

Her ikisi de yaklaşık dört yıl süreli olan A ve B olmak üzere iki olası portföyden beklenen nakit akışlarını gösterir. A portföyündeki nakit akışlarının dağılımı, B portföyününkinden çok daha keskindir. Bu nedenle, A portföyünün dağılım hesaplaması, B portföyününkinden daha azdır. Bu, portföy A’nın, portföy B’ye göre gelecekteki yükümlülüğü karşılama olasılığının daha yüksek olduğu anlamına gelir. .

DEĞİŞKEN FİYAT NOTLARI

Belirtildiği gibi, değişken oranlı bir senet (FRN) için itfa getirisi hesaplandığında, gelecekteki tüm kupon ödemelerinin sabitlendiği bir gelecek gösterge oranı varsaymak gerekir. Sonuç olarak pazar yeri, genellikle bu gösterge oranına göre öngörülen gelecekteki getirilerini karşılaştırmayı sever. Bu göreli getiriye ‘marj’ denir.

İki farklı marj hesaplaması vardır: “basit marj” ve “indirimli marj”. Bu hesaplamalar, basit vadeye kadar getiri ve geri ödeme getirisi hesaplamalarına çok benzer.


Farksızlık eğrileri Özellikleri
Tercihlerin sürekliliği varsayımı
Farksızlık eğrisi Nedir
Marjinal ikame oranı
Marjinal ikame oranı soruları
Pozitif eğimli farksızlık eğrisi
Farksızlık eğrisi soruları
Farksızlık eğrisi kim buldu


Basit Kenar Boşluğu 

Değişken oranlı bir senet (FRN) için ‘basit marj’ hesaplaması, mevcut gösterge oranına göre FRN’de elde edilebilecek getiriyi ölçer. Gösterge oranı, kuponların ayarlandığı faiz oranıdır.

Basit marj hesaplaması, senetin bilinen bir sonraki kupon ödemesini, mevcut gösterge oranını, bu gösterge oranına göre kote marjını ve beklenen ömrünü kullanır. Hesaplama aynı zamanda mevcut piyasa gösterge oranının tahvilin ömrü boyunca değişmeyeceğini varsayar.

Basit bir marjı hesaplama süreci:

  • Geçerli fiyatı alın ve gerekirse, bir sonraki bilinen kupon ayarlandığından bu yana r gösterge oranındaki herhangi bir değişikliği yansıtmak için ayarlayın. Aşağıdaki örnek, fiyatın nasıl ayarlandığını göstermektedir. Düzeltilmiş fiyattan itfa fiyatına kadar gerekli ortalama yıllık kazanç veya kaybı hesaplayın.
  • Notun alıntılanan kenar boşluğunu ekleyin.
  • Başka bir deyişle, basit bir marj, yalnızca notun kote edilen marjı artı itfa için yıllık fiyat kazancı veya kaybıdır.

Üç yıllık bir ömre ve %0,2 kotasyon marjına sahip bir senet için basit marj hesaplamasını gösterir. Görüldüğü gibi, notun negatif bir basit marja sahip olması oldukça olasıdır. Bu, ortalama sermaye amortismanı kote edilen marjı aştığında gerçekleşir.

Teminat hesaplamaları, değişken faizli tahvillerin diğer gösterge oranlarına dayalı sabit faizli tahviller veya değişken faizli tahvillerle değil, aynı gösterge oranına dayalı diğer değişken faizli tahviller ve para piyasası araçlarıyla karşılaştırılmasına olanak tanır.

İndirimli Marj 

Önceki bölümde açıklanan değişken oranlı tahviller için basit marj formülünün, ilgili menkul kıymetin ne kadar ucuz veya pahalı olduğu karşılaştırıldığında iki önemli dezavantajı vardır.

Herhangi bir sermaye kazancının veya kaybının, sabit bir oranda bileşikleştirilmesinin aksine, notun ömrü boyunca eşit olarak gerçekleştiğini varsayar.

Bu sorunların her ikisi de açıklanan iskontolu marj hesaplamasında ortadan kaldırılmıştır. Aşağıdaki değişikliklerle formülün bir itfa getiri formülüne çok benzediğini göreceksiniz:

  • Kirli fiyat şimdi, kupona kadar olan dönem için cari gösterge oranından ilk kupon ödemesine basit faiz artı gerekli indirimli marj kullanılarak artırılır.
  • İtfa getiri formülü ile bileşik faiz kullanılır.
  • İlk/sonraki kupon biliniyor, ancak sonraki tüm kupon ödemeleri, mevcut piyasa gösterge oranı artı kote edilen marjı temel alıyor.
  • İtfa tutarı da dahil olmak üzere gelecekteki tüm ödemeler, varsayılan piyasa gösterge oranı artı kote edilen marja eşit bir oranda iskonto edilir.

Vadesine 10 yıl kalan üç ayda bir kupon ödeyen bir tahvilin temiz fiyatı, %0,1’lik kotasyon marjı ve %4,0’lik cari gösterge oranı arasındaki ilişkiyi gösterir.

Basit marj ile iskontolu marj hesaplamaları arasındaki ilişki, sabit oranlı tahviller için basit vadeye kadar getiri ile itfa getirisi arasındaki ilişkiye benzer. Bunu aynı 10 yıllık not için gösterir. Bu, indirimli marjın, fiyattaki belirli bir değişiklik için basit marjdan daha fazla değiştiğini gösterir.

Pratikte, değişken oranlı bir tahvilin iskonto edilmiş marjının genellikle itfa verimi eksi mevcut gösterge faiz oranına çok yakın olduğuna dikkat edilmelidir.

yazar avatarı
tercüman tercüman