İtfa Getirisi – Muhasebe Alanında Tez Yaptırma – Muhasebe Tez Yaptırma Ücretleri – Muhasebe Ödevleri – Muhasebe Ödev Ücretleri
VERİMLER VE İLGİLİ ÖNLEMLER
Bir yatırımcının 1000 Sterlini varsa ve bunu yılda %6 getiri sağlayan bir araca yatırırsa, bir yıl sonra yatırımcı yatırımın 1000 × 1,06 = 1060 Sterline yükseldiğini görmeyi bekler. Yıl sonunda toplam gelir bir yıl daha %6 oranında yatırılırsa, yatırımcı iki yıl sonra yatırımın değerinin 1060 × 1,06 = 1123,60 £’a yükseldiğini görmeyi bekler.
Bir tahvilin değerinin ne kadar olduğunu değerlendirirken, getiri veya beklenen getiri kavramı, özellikle süre ve dışbükeylik gibi ilgili ölçütleriyle birlikte düşünüldüğünde, hem en yaygın hem de yararlı ölçüdür.
Sabit oranlı tahviller için piyasa esas olarak üç farklı getiri türü kullanır. Cari getiri, vadeye kadar basit getiri ve itfa getirisi olarak kategorize edilebilirler, ancak özellikle itfa getirileri söz konusu olduğunda hesaplamalarda birçok varyasyon vardır.
Değişken faizli tahviller için itfa getirilerini, tahvilin ömrü boyunca dayanak faiz veya diğer oranın bugünkü değerinden değişmeyeceği varsayımına dayanarak hesaplamak mümkün olsa da, bunun yerine basit ve iskontolu hesaplama yapmak çok daha yaygındır.
Öte yandan, endeks bağlantılı tahvillerde, altta yatan endeksin nasıl performans göstereceğine dair varsayımlar yapmayı içeren standart bir itfa getirisi hesaplamak yerine, genellikle endekse göre “gerçek” bir itfa getirisi hesaplanır.
Mevcut Verim
Bir tahvilin “mevcut getirisi”, bir yatırımcının tahvilden alacağı faiz miktarını tahvilin cari fiyatının yüzdesi olarak ölçer (matematiksel formül için Ek B’ye bakın). Diğer bir deyişle, yıllık %4,0 kupon ödeyen ve 100 üzerinden fiyatlanan bir tahvilin cari getirisi %4,0’dır. Ancak, 80 olarak fiyatlanırsa, mevcut getirisi olacaktır.
Bu hesaplamada, geleneksel olarak kullanılan fiyat, herhangi bir faiz tahakkuk ettirilmemiş temiz fiyattır. Bu, bir tahvilin temiz fiyatı değişmiyorsa mevcut getirisinin değişmemesini sağlar.
Bunun yerine (tahakkuk eden faiz dahil) kirli fiyat kullanılırsa, kupon ödeme tarihleri dışında tahakkuk eden faiz yıl boyunca istikrarlı bir şekilde arttığından, altta yatan temiz fiyat değişmeden kalırsa kirli fiyat yükselir ve sonuç olarak, elde edilen verim hesaplamasında bir azalma olacaktır.
Mevcut getiri aynı zamanda “sabit getiri”, “faiz getirisi” veya “geçen getiri” olarak da bilinir. Mevcut verim, yararlı bir ölçüm olmasına rağmen, kupon ödemelerinin sıklığına veya tahvilin itfa edilebileceği fiyata izin vermediğinden, bir tahvilin ucuz veya pahalı olup olmadığını değerlendirmenin bir yolu olarak sınırlamalara sahiptir.
Vadeye Kadar Basit Verim
“Japon getirisi” olarak da bilinen “vadeye kadar basit getiri”, herhangi bir sermaye kazancının veya kaybının itfa üzerindeki etkisini hesaba kattığı için cari getiri hesaplamasını iyileştirir. Ancak bunu, bileşik faiz etkisine izin vermeyen oldukça basit bir şekilde yapar.
Sermaye kazancı veya kaybının, tahvil itfa edilene kadar her yıl aynı olduğu varsayılır. Diğer bir deyişle, bir tahvil şu anda 80’de fiyatlanıyorsa ve 10 yıl sonra 100’de itfa edilecekse, o zaman fiyatın şu andan itfaya kadar her yıl (100 – 80)/10 = 2 artacağı varsayılır.
Hukukta itfa Nedir
Borcun itfa edilmesi
Borcun itfası Nedir
İtfa etmek
İcrada itfa Nedir
Tahvil itfası Nedir
Bankacılıkta İtfa Ne demek
Varant itfa Ne demek
İtfa Getirisi
“İtfa getirisi” kavramı, sabit oranlı bir tahvili değerlemek için en yaygın ve yararlı hesaplamalardan biridir. Pek çok çekiciliği var ama aynı zamanda bir takım sınırlamaları da var.
Bir tahvilin itfa getirisi, mevcut getiriden veya vadeye kadar basit getiriden çok daha eksiksiz bir resim verdiğinden, genellikle enstrümanın “getirimi” olarak anılır. Yalnızca tek bir tarihte (vade tarihi) itfa edilebilen tahviller olan mermi veya opsiyonsuz tahviller söz konusu olduğunda, itfa getirisi genellikle “vadeye kadar getiri” (YTM) olarak adlandırılır.
Daha önce tartışıldığı gibi, tahviller, bugünkü değerleri gelecekteki beklenen tüm ödemelerin iskonto edilmiş değerlerinin toplamına eşit olacak şekilde fiyatlandırılır. Gelecekteki kesin nakit akışı akışında genellikle bir miktar belirsizlik olduğu görülecektir.
Bu belirsizlik, tahvilin koşullarından (örneğin, ihraççının istenirse tahvili erken itfa etme seçeneği vardır) veya ihraççının ihraç şartlarını yerine getirememesinden (örneğin, ihraççı şu anda tasfiye halindedir) kaynaklanabilir.
Bir tahvilin itfa getirisi, varsayılan iskonto edilmiş gelecekteki nakit akışlarının toplamını tahvilin fiyatına eşitleyen iskonto oranıdır. Ne zaman ödendiğine bakılmaksızın gelecekteki tüm nakit akışları için aynı iskonto oranını kullanır. Sabit oranlı bir tahvil için hesaplaması şunlara bağlıdır:
- beklenen kupon ödemelerinin tarihleri ve sıklığı;
- tahmini itfa tarihi ve miktarı; ve
- birikmiş faiz dahil tahvilin kirli fiyatı.
Getiri, başka herhangi bir veri öğesine veya harici değere veya genel olarak piyasanın durumuna bağlı değildir. Bu, hesaplamayı hem sağlam hem de kabul edilen bir değer ölçüsü yapar ve aldatıcı bir şekilde basittir.
Bununla birlikte, tanımın zarafeti, bazı dezavantajlarını gizlemektedir. Gelecekteki tüm nakit akışlarının aynı oranda iskonto edilebileceğini varsaysak bile, tahvilin itfasından önce bir kupon ödemesi ile pratikte ne yaparsınız?
Çeşitli olası seçenekler vardır:
Kupon ödemesi anında harcama için gereklidir.
Kupon ödemesini bonoya yeniden yatırın.
Kupon ödemesini başka bir bonoya yeniden yatırın, örn. bir devlet güvenliği.
Başka bir menkul kıymet satın almak için yeterli fon bulunana kadar bir bankada depozito olarak yatırın.
İlk seçenek doğruysa, itfa getirisi tahvilin getirisi hakkında iyi bir gösterge verir, ancak yatırımın süresi hakkında bilgi vermez. Kupon ödemesinin boyutu ve küçük miktarlarda satın almayla ilgili maliyetler nedeniyle ikinci seçenek genellikle pratik değildir.
Üçüncü seçenek, ikinciyle aynı nedenle pratik değildir ve ayrıca artık diğer tahvilin getirisine bağlı olan bir getiri sağlar. Dördüncü seçenek, çoğu fon yöneticisinin çoğu zaman benimsediği seçenektir. Bununla birlikte, orijinal tahvilin ve banka mevduatlarının getirisi ile olası müteakip tahvil arasında çok az korelasyon vardır.
İtfa getirisi tanımı, itfadan önce alınan tüm kuponların aynı menkul kıymete aynı getiri oranında ve herhangi bir masraf olmaksızın yeniden yatırılabileceğini varsayar. Bu açıkça uzun bir emirdir.
Özünde, yukarıdaki ikinci seçenektir. %5’lik bir tahvilin itfa getirisinin, bir dizi temiz fiyat için mevcut getirisi ve vadeye kadar basit getirisi ile nasıl karşılaştırıldığını gösterir. Tahvil altı ayda bir kupon öder ve 5 yılda itfa edilir.
İtfa verimine bakmanın başka bir yolu, tahvilin sadece mevcut getirisi artı itfaya kadar tutulursa tahvilin sermaye kazancına/amortismanına izin verecek bir miktar (negatif olabilir) olduğunu söylemektir. Tahvilin mevcut getirisi, sadece tahvilin mevcut kuponunun tahvilin temiz fiyatına bölümüdür.
Bankacılıkta İtfa Ne demek Borcun itfa edilmesi Borcun itfası Nedir Hukukta itfa Nedir İcrada itfa Nedir İtfa etmek Tahvil itfası Nedir Varant itfa Ne demek
Son yorumlar