Kalan Gelir
Şirket için karlı olan ancak bir bölümün yatırım getirisini düşüren yatırımları geri çevirmek için YG’yi kullanma eğiliminin üstesinden gelmek amacıyla, bazı şirketler artık gelir olarak bilinen alternatif bir performans ölçütü benimsemiştir. Artık gelir, işletme geliri ile bir şirketin işletme varlıkları için gereken minimum dolar getirisi arasındaki farktır:
Kalan gelir – Faaliyet geliri – (Asgari getiri oranı – İşletme varlıkları)
Kalan Gelirin Avantajları
Kalan gelirin kullanımını göstermek için, Temizlik Ürünleri Bölümü örneğini tekrar düşünün. Bölüm yöneticisinin Proje I’i reddettiğini hatırlayın çünkü bu, şirkete 300.000 $’lık kâra mal olan bölümün yatırım getirisini azaltacaktı. Kalan gelirin performans ölçüsü olarak kullanılması bu kaybı önleyebilirdi. Her bir proje için kalan gelir aşağıda hesaplanmıştır.
Her iki projenin de kalan geliri artırdığına dikkat edin; aslında, Proje I, bölümsel artık geliri Proje II’den daha fazla artırır. Böylece, her ikisi de bölüm yöneticisi tarafından seçilecektir. Karşılaştırma amacıyla, daha önce tanımlanan dört alternatifin her biri için bölümsel artık gelir aşağıdadır.
Belirtildiği gibi, her iki projenin seçilmesi, kalan gelirde en büyük artışı sağlar. Her iki projeyi de eklemek artık tercih edilen alternatiftir. Uygulanan bu yeni önlemle, yöneticiler asgari oranın üzerinde kazanç sağlayan herhangi bir projeyi kabul etmeye teşvik ediliyor.
Artık Gelirin Dezavantajları
Artık gelirin iki dezavantajı, mutlak bir getiri ölçüsü olması ve miyop davranışı engellememesidir. Mutlak getiri ölçüleri, bölümlerin performansını doğrudan karşılaştırmayı zorlaştırır. Örneğin, gerekli minimum getiri oranının yüzde 8 olduğu Bölüm A ve Bölüm B için kalan gelir hesaplamalarını düşünün.
İlk bakışta, kalan geliri üç kat daha yüksek olduğu için, Bölüm A’nın Bölüm B’den daha iyi performans gösterdiğini iddia etmek cazip gelebilir. Ancak, Bölüm A’nın bu farkı oluşturmak için altı kat daha fazla varlık kullandığına dikkat edin. Bir şey olursa, Bölüm B daha verimlidir.
Bu dezavantajı düzeltmenin olası bir yolu, kalan geliri ortalama işletme varlıklarına bölerek kalan yatırım getirisini hesaplamaktır. Bu ölçüm, Bölüm B’nin yüzde 4, A Bölümü’nün ise yalnızca yüzde 2 kazandığını gösterir. Diğer bir olasılık, hem yatırım getirisini hem de kalan geliri hesaplamak ve her iki ölçüyü de performans değerlendirmesi için kullanmaktır. ROI daha sonra bölümler arası karşılaştırmalar için kullanılabilir.
Kalan gelirin ikinci dezavantajı, ROI gibi kısa vadeli bir yönelimi teşvik edebilmesidir. Nasıl bir yönetici yatırım getirisi altında değerlendirilirken bakım, eğitim ve satış gücü giderlerini kısmayı seçebiliyorsa, artık gelir temelinde değerlendirilen yönetici de aynı işlemleri yapabilir.
Miyop davranış sorunu bu ölçüye geçilerek çözülmez. Artık gelirin miyop davranış problemini azaltmanın tercih edilen bir yöntemi, aşağıda tartışılacak olan ekonomik katma değer yöntemidir.
Gelir vergisi ne kadar
Gelir vergisi dilimleri 2022
Naü gelir ne kadar
Gelir Vergisi HESAPLAMA Örnekleri
Naü gelir ne demek
2022 vergi dilimleri
3 aylık gelir vergisi hesaplama.
2022 gelir vergisi HESAPLAMA
Ekonomik Değer
Yatırım merkezlerinin performans değerlendirmesi için bir başka karlılık ölçüsü de ekonomik katma değerdir. Ekonomik katma değer (EVA), vergi sonrası işletme geliri eksi toplam yıllık sermaye maliyetidir. EVA pozitifse, şirket zenginlik yaratıyor.
Negatif ise, şirket sermayeyi yok ediyor. Uzun vadede, yalnızca sermaye veya zenginlik yaratan şirketler hayatta kalabilir. Bugün birçok şirket EVA’nın gücüne tutkuyla inanıyor.
EVA, yönetim tazminatını ayarlamak için kullanıldığında, yöneticileri maksimum kazanç için mevcut ve yeni sermayeyi kullanmaya teşvik eder. Coca-Cola Company, General Electric, Intel ve Merck, son on beş yılda artan EVA’yı gören şirketlerden birkaçıdır.
EVA bir dolar rakamıdır, yüzde getiri oranı değil. Ancak, net geliri (getiri) istihdam edilen sermayeye bağladığı için, ROI gibi getiri oranlarıyla benzerlik taşır. EVA’nın temel özelliği, vergi sonrası işletme gelirine ve gerçek sermaye maliyetine yaptığı vurgudur.
Diğer getiri ölçüleri, gerçek sermaye maliyetini temsil edebilen veya göstermeyebilen muhasebe defter değeri numaralarını kullanabilir. Örneğin artık gelir, tipik olarak minimum bir beklenen getiri oranı kullanır. Yatırımcılar EVA’yı severler çünkü karı, onu elde etmek için gereken kaynak miktarıyla ilişkilendirir.
EVA’nın Hesaplanması
EVA, vergi sonrası işletme geliri eksi kullanılan sermayenin dolar maliyetidir. EVA denklemi şu şekilde ifade edilir:
- EVA = Vergi sonrası faaliyet geliri – (Ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti X Kullanılan toplam sermaye)
Çoğu şirketin karşılaştığı zorluk, kullanılan sermayenin maliyetini hesaplamaktır. İki adım söz konusudur: (1) ağırlıklı ortalama sermaye maliyetini (yüzde rakamı) belirlemek ve (2) kullanılan sermayenin toplam dolar miktarını belirlemek gerekir.
Ağırlıklı ortalama sermaye maliyetini hesaplamak için şirket, yatırılan tüm fon kaynaklarını tanımlamalıdır. Tipik kaynaklar, borçlanma ve öz sermayedir (hisse senedi çıkarılmıştır). Ödünç alınan herhangi bir paranın genellikle bir faiz oranı vardır ve bu oran vergiden düşülebilirliği için ayarlanabilir.
Örneğin, bir şirket yıllık yüzde 8 faiz oranıyla 10 yıllık tahvil ihraç etmişse ve vergi oranı yüzde 40 ise, bu durumda tahvillerin vergi sonrası maliyeti yüzde 4,8 [0,08 – (0,4 – 0,08)] olur. Hisse senedi farklı şekilde ele alınır. Öz sermaye finansmanının maliyeti, yatırımcılar için fırsat maliyetidir.
Zamanla, hissedarlar, uzun vadeli devlet tahvillerinin getirisinden altı yüzde puan daha yüksek bir ortalama getiri elde ettiler. Bu tahvil oranları yaklaşık yüzde 6 ise, ortalama öz sermaye maliyeti yüzde 12’dir.
Riskli hisse senetleri daha yüksek getiri sağlar; daha istikrarlı ve daha az riskli hisse senetleri biraz daha düşük getiri sunar. Son olarak, her finansman yönteminin orantılı payı, yüzde maliyeti ile çarpılır ve ağırlıklı ortalama sermaye maliyetini verecek şekilde toplanır.
Bir şirketin iki finansman kaynağı olduğunu varsayalım: yüzde 9 faiz ödeyen 2 milyon dolarlık uzun vadeli tahvil ve ortalama risk olarak kabul edilen 6 milyon dolarlık adi hisse senedi. Şirketin vergi oranı yüzde 40 ve uzun vadeli devlet tahvili faiz oranı yüzde 6 ise şirketin ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti aşağıdaki gibi hesaplanır.
Kullanılan sermayenin dolar maliyetini hesaplamak için gerekli ikinci veri, kullanılan sermaye miktarıdır. Açıkça, binalar, araziler ve makineler için ödenen meblağ dahil edilmelidir. Ancak, araştırma ve geliştirme, çalışan eğitimi vb. gibi uzun vadeli getirisi olması amaçlanan diğer harcamalar da dahil edilmelidir.
Bunların GAAP tarafından gider olarak sınıflandırılmasına rağmen, EVA bir dahili yönetim muhasebesi önlemidir ve bu nedenle, gerçekte oldukları yatırımlar olarak düşünülebilirler.
