Muhasebe Getiri Oranı
Muhasebe getiri oranı (ARR), yaygın olarak kullanılan ikinci iskonto dışı modeldir. Muhasebe getiri oranı, bir projenin nakit akışını kullanmak yerine, bir projenin getirisini gelir açısından ölçer. Aşağıdaki formülle hesaplanır:
- Muhasebe getiri oranı = Ortalama gelir/Orijinal yatırım
Gelir, hesaplanmasında kullanılan tahakkuklar ve ertelemeler nedeniyle nakit akışlarına eşdeğer değildir. Bir projenin ortalama geliri, projenin her yılı için gelirin eklenmesi ve ardından bu toplamın yıl sayısına bölünmesiyle elde edilir. Bir proje için ortalama gelir, ortalama nakit akışından ortalama amortisman çıkarılarak tahmin edilebilir. Bir dönemde kazanılan tüm gelirlerin tahsil edildiğini ve amortismanın tek nakit dışı gider olduğunu varsayarsak, yaklaşıklık kesindir.
Yatırım, orijinal yatırım veya ortalama yatırım olarak tanımlanabilir. I orijinal yatırıma, S kurtarma değerine eşit ve yatırımın tek tip tüketildiği varsayılarak ortalama yatırım aşağıdaki gibi tanımlanır.
Muhasebe getiri oranının hesaplanmasını göstermek için, bir yatırımın 300.000 $’lık bir başlangıç harcaması gerektirdiğini varsayalım. Yatırımın ömrü, aşağıdaki nakit akışlarıyla beş yıldır: 90.000 ABD Doları, 90.000 ABD Doları, 120.000 ABD Doları, 90.000 ABD Doları ve 150.000 ABD Doları. Varlığın beş yıl sonra hurda değerinin kalmadığını ve bir yıl içinde kazanılan tüm gelirlerin o yıl içinde tahsil edildiğini varsayalım.
Beş yıl için toplam nakit akışı 540.000 $ olup, ortalama nakit akışı 108.000 $ (540.000 $/5 $) yapar. Ortalama amortisman 60.000$’dır (300.000$/5). Ortalama gelir, bu iki rakam arasındaki farktır: 48.000 $ (108.000 $ – 60.000 $). Ortalama gelir ve orijinal yatırım kullanıldığında, muhasebe getiri oranı yüzde 16’dır (48.000$/300.000$). Orijinal yatırım yerine ortalama yatırım kullanılmış olsaydı, o zaman muhasebe getiri oranı yüzde 32 olurdu.
Geri ödeme süresinin aksine, muhasebe getiri oranı bir projenin karlılığını dikkate alır; geri ödeme süresi gibi, paranın zaman değerini yok sayar. Paranın zaman değerini göz ardı etmek kritik bir eksikliktir ve bir yöneticinin karı maksimize etmeyen yatırımları seçmesine yol açabilir. Ne yazık ki, teşvik planları aslında muhasebe getiri oranının kullanımını teşvik edebilir.
Yöneticilere verilen ikramiyeler genellikle muhasebe gelirine veya varlıkların getirisine dayanır. Bu nedenle, yöneticilerin herhangi bir yeni yatırımın gelire önemli ölçüde katkıda bulunduğunu görmekten kişisel çıkarları olabilir. Kişisel gelirini en üst düzeye çıkarmak isteyen bir yönetici, yatırılan dolar başına en yüksek geliri getiren yatırımları seçecektir.
Bunun nedeni, geri ödeme süresinin ve muhasebe getiri oranının, paranın zaman değerini göz ardı etmelerinden dolayı iskonto dışı modeller olarak adlandırılmalarıdır. İndirgeme modelleri, bugünkü değerleriyle ifade edilen gelecekteki nakit akışları olan indirgenmiş nakit akışlarını kullanır. İndirgeme modellerinin kullanımı, mevcut değer kavramlarının anlaşılmasını gerektirir.
Mevcut değer kavramları bu bölümün sonundaki Ek A’da gözden geçirilmiştir. Sermaye yatırımı indirim modellerini incelemeden önce bu kavramları gözden geçirmeli ve anladığınızdan emin olmalısınız. Bu tablolara bölümün geri kalanında değinilmiş ve kullanılmıştır.
Net Bugünkü Değer Yöntemi
Net bugünkü değer (NPV), paranın zaman değerini açıkça dikkate alan ve bu nedenle nakit girişlerini ve çıkışlarını iskonto etme kavramını içeren iki iskonto modelinden biridir. Diğer iskonto modeli, iç verim oranıdır (IRR). Önce net bugünkü değer yöntemi tartışılacaktır; iç verim oranı yöntemi aşağıdaki bölümde tartışılmaktadır.
Ekonomik kar ne demek
Ekonomik kar formülü
Muhasebe karı ile ekonomik kar arasında en önemli fark
Aşırı kar Nedir
Zarar nedir Muhasebe
Ekonomiye Giriş PDF
Açık Maliyet Nedir
İktisata Giriş Pdf
NPV’nin Anlamı
Net bugünkü değer, bir projeyle ilgili nakit girişleri ve çıkışlarının bugünkü değerindeki farktır. Net bugünkü değer, bir yatırımın karlılığını ölçer. NPV pozitif ise, servetteki artışı ölçer. Bir firma için bu, pozitif NPV’nin büyüklüğünün, bir yatırımdan kaynaklanan firma değerindeki artışı ölçtüğü anlamına gelir.
NPV yöntemini kullanmak için gerekli bir getiri oranı tanımlanmalıdır. Gerekli getiri oranı, kabul edilebilir minimum getiri oranıdır. Aynı zamanda iskonto oranı veya engel oranı olarak da adlandırılır ve sermaye maliyetine karşılık gelmelidir (ancak firmalar sıklıkla sermaye maliyetinden daha yüksek iskonto oranlarını seçmezler).
Net bugünkü değer pozitifse, (1) ilk yatırımın geri kazanıldığını, (2) gerekli getiri oranının geri kazanıldığını ve (3) (1) ve (2)’yi aşan bir getiriyi işaret eder. ) alındı. Dolayısıyla, NPV sıfırdan büyükse, yatırım karlıdır ve dolayısıyla kabul edilebilirdir.
Aynı zamanda, sermaye maliyetinden daha fazla kazanıldığı için firma değerinin artması gerektiği mesajını da iletir. NPV sıfıra eşitse, karar verici yatırımın kabulünü veya reddini eşit bulacaktır. Son olarak, NPV sıfırdan küçükse yatırım reddedilmelidir. Bu durumda, gerekli getiri oranından daha az kazanıyor.
Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti
Sermaye maliyeti, tüm kaynaklardan gelen sermaye maliyetlerinin bir karışımıdır. Ağırlığın her bir kaynaktan gelen göreli miktarla tanımlandığı, çeşitli kaynaklardan gelen maliyetlerin ağırlıklı ortalamasıdır.
Örneğin, yeni bir firmanın iki sermaye kaynağına sahip olduğunu varsayalım: (1) vergi sonrası maliyeti yüzde 8 olan bir krediden 500.000 dolar ve (2) yüzde 12 getiri bekleyen hissedarlara hisse senedi ihraç etmekten 500.000 dolar.
Başka bir deyişle, her bir kaynak, artırılan toplam sermayeye yüzde 50 (500.000$/1.000.000$) katkıda bulunur. Göreceli ağırlıklar, bu durumda, kredi için 0,5 ve sermaye stoku için 0,5’tir.
Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyetini Gösteren Bir Örnek
Polson Company, rakiplerinden daha az maliyetli yeni cep telefonları geliştirdi. Pazarlama müdürü, yıllık 750.000$’lık beklenen geliri ortaya çıkaran ayrıntılı bir pazar araştırmasını tamamladıktan sonra yeni ürünün beklentileri konusunda heyecanlı. Cep telefonunun tahmini beş yıllık bir ürün ömrü vardır.
Cep telefonunu üretecek ekipman 800.000 dolara mal olacak. Beş yıl sonra, bu ekipman 100.000 dolara satılabilir. Ekipman harcamalarına ek olarak, stok ve alacaklardaki artışlar nedeniyle işletme sermayesinin 100.000$ artması bekleniyor.
Firma, proje ömrünün sonunda işletme sermayesine yapılan yatırımı geri kazanmayı umuyor. Yıllık nakit işletme giderlerinin 450.000$ olduğu tahmin edilmektedir. Gerekli getiri oranının yüzde 12 olduğunu varsayarsak, şirket yeni cep telefonunu üretmeli mi?
Soruyu cevaplamak için iki adım atılmalıdır: (1) her yıl için nakit akışı tanımlanmalıdır ve (2) NPV, adım 1’deki nakit akışı kullanılarak hesaplanmalıdır.
2. adımın NPV hesaplamak için iki yaklaşım sunduğuna dikkat edin. Adım 2A, gelen indirim faktörlerini kullanarak NPV’yi hesaplar. Adım 2B, Yıl 1-4’te meydana gelen eşit nakit akışı için tek bir iskonto faktörü kullanarak hesaplamayı basitleştirir. NPV sıfırdan büyük olduğu için Polson cep telefonunu üretmelidir.
