Tahvil Fiyatlandırma – Muhasebe Alanında Tez Yaptırma – Muhasebe Tez Yaptırma Ücretleri – Muhasebe Ödevleri – Muhasebe Ödev Ücretleri
Tahvil Fiyatlandırma
Burada, bileşik faizin temel kavramına bakarak başlar. Ardından, yatırımcıların bir tahvil alırken veya satarken dikkate almak isteyebilecekleri bazı faktörleri ele almaya devam ediyor.
Tahakkuk eden faiz kavramını ve tahvillerin nasıl fiyatlandırıldığını açıklar. Bunu itfa ve diğer getiri ölçütlerinin ve ilgili hesaplamaların açıklaması izler. Bölümü matematikçi olmayanlar için daha anlaşılır hale getirmeye çalışmak için, formüllerin çoğu reddedildi.
BİLEŞİK FAİZ
Menkul kıymetin değeri, aynı sayıda alıcının ve satıcının olduğu fiyattır şeklindeki eski atasözünü hepiniz duymuşsunuzdur. Menkul kıymet makul derecede likit ise, fiyat, alıcıların ve satıcıların algısına göre küçük adımlarla yukarı ve aşağı hareket eder.
Ne yazık ki, bu, likit olmayan ve altı aydır işlem görmeyen bir tahvil durumunda yardımcı olmuyor. Burada son işlem gören fiyatın tahvilin değeriyle çok az ilgisi olabilir. İhracın algılanan durumu ve derecesi değişmemiş olsa bile, son işlemden bu yana faiz oranlarındaki büyük dalgalanmalar nedeniyle değeri önemli ölçüde değişmiş olabilir.
Bununla birlikte, tahvillerin önceden tanımlanmış kupon ve anapara ödemeleri olduğu için, çok çeşitli saklı seçeneklere tabi olmasına rağmen, alternatif bir yaklaşım vardır.
Bu yaklaşım, bir tahvilin değerini gelecekteki tüm beklenen ödemelerin iskonto edilmiş değeri olarak tanımlar. Şimdi soru şu: “Gelecekteki ödemelerde hangi oranda iskonto yapıyorsunuz?” Piyasanın bir tahvile koyduğu iskonto oranını etkileyen bazı faktörlere bakmadan önce, bileşik faiz hakkında küçük bir inceleme var.
Yarın faizsiz olarak geri ödenecek olan 1000 sterlinlik bir kredi, borç veren için bir yılda, iki yılda ve hatta 10 yılda geri ödenen benzer bir krediden daha değerlidir. Borç verenin paradan yılda %5 getiri elde etmek istediğini varsayarsak, yarın geri ödenmesi gereken kredinin değeri yaklaşık 1000 sterlindir. Öte yandan, bir yıl içinde geri ödenecek bir kredi, bugünün parası değerinde olacaktır.
Bu duruma bakmanın başka bir yolu, yılda %5 getiri isteyen borç verenin, krediyi ve faiz ödemelerini 10 yıl içinde geri ödeyecek birine 613,91 £ borç verdiğini hayal etmektir. Bir yıl sonra kredinin borç verene maliyeti %5 arttı.
Her ikisi de 100’lük fiyatlandırılmış, her yıl %6’lık bir kupon ödeyen ve her ikisi de bir yıl içinde 100’lük bir itfa olan, neredeyse aynı iki yatırıma bakarsanız, aralarındaki tek fark, ilk yatırımın %6’lık kuponunu ödemesidir. geri ödemede diğeri %3’ü altı ayda bir, diğeri ise %3’ü itfada öder.
İkinci yatırım, ilk yatırımdan açıkça daha değerlidir, çünkü sahibi, nihai itfadan önce iade edilen %3’lük kupon ödemesini yeniden yatırım yapma fırsatına sahiptir. Aynı menkul kıymete aynı oranda yeniden yatırım yapmak mümkün olsaydı, altı ay sonraki itfa tarihine kadar ödeme %3’ten %3’e yükselirdi.
Bunu söylemenin başka bir yolu da, yılda iki kez eşit miktarda ödenen %6 kuponlu bir menkul kıymetin, yılda sadece bir kez ödeme yapan 3 + 3.09 = %6.09 kuponlu benzer bir menkul kıymete eşdeğer olmasıdır. Yatırımlar iki, üç veya daha uzun süreli ise, aynı ilişki devam eder.
Şimdi yukarıdaki yatırımlar sadece iki yıl içinde itfa edildiyse ve kuponları aynı menkul kıymetlere aynı oranda yeniden yatırabiliyorsanız, o zaman yıllık % 6 ödeyen menkul kıymet ile iki yıl sonra toplam getiri elde edersiniz.
Birinci menkul kıymet 1.062 = 1.1236 olarak hala %6.00 getiri verirken, ikincisi 1.06092 = 1.1255 olarak hala %6.09 getiri sağlıyor. Farklı frekanslarla birleştirilmiş yatırımların getirileri arasındaki bu ilişki çok önemlidir.
Diğer şeyler sabitken, daha sık kupon ödeyen tahviller daha değerlidir. Dolayısıyla, üç aylık bir kupon altı aylık bir kupondan daha değerlidir ve bu da yıllık bir kupondan daha değerlidir.
Farklı frekanslarla birleştirilmiş getiriler arasındaki ilişki daha ayrıntılı olarak incelenmiştir. Tahvil ve para piyasası araçlarını değerlendirmede iskonto ve bileşik faiz ilkesi esastır.
Tahvil getiri hesaplama
Kuponlu tahvil fiyatı Hesaplama
Kuponlu tahvil Hesaplama formülü
Tahvil hesaplama formülü
Tahvilin bugünkü değeri hesaplama formülü
Kuponlu tahvil Nedir
Tahvil nominal değer hesaplama
Tahvil Nedir
İNDİRİM VE GETİRİ HUSUSLARI
Açıkçası, farklı ihraççılar tarafından farklı garantiler ve farklı para birimlerinde vadelerle ihraç edilen tahvillerin farklı getirileri olacaktır. Bir tahvil almaya veya satmaya hazır olduğunuz iskonto oranını veya getirisini tahmin etmek istediğinizde, dikkate almak isteyeceğiniz birçok faktör olduğunu söylemeye gerek yok. Aşağıda, dikkate almak isteyebileceğiniz bazı noktalar listelenmiştir:
Veren kim?
Tahviller birçok farklı türde ihraççı tarafından ihraç edilir: hükümetler, bölgesel hükümetler, yerel makamlar, uluslarüstü kuruluşlar, şirketler ve hatta yalnızca para toplamak için tahvil ihraç etmek üzere kurulmuş özel amaçlı araçlar. Örneğin, devlet tahvilleri ile piyasa ve derecelendirme kuruluşları şu anda ABD ve İngiltere hükümetleri tarafından garanti edilen tahvilleri Arjantin ve Rusya tarafından garanti edilen tahvillerden daha güvenli yatırımlar olarak görüyor.
Yayıncıyı tanıyor ve anlıyor musunuz?
Bu soru muhtemelen devlet veya uluslarüstü kuruluşlardan çok kurumsal ihraççılar ile ilgilidir. Şirketin kârının önemli bir kısmı, adını duymadığınız ve potansiyelini anlamadığınız özel bir tür widget yapmaktan geliyorsa, ilgili riskleri hissetmeyebileceğiniz için dikkatli olmalısınız.
Bu endişeyi gidermek için, özel amaçlı araçlar normalde sorunun amacını ve sorunun içerdiği riskleri vurgular.
Öte yandan, ihraççıyı tanıyor ve seviyor olabilirsiniz, ancak şirket borcuna daha fazla yatırım yapmak size çok fazla risk sağlayacaktır.
İhraç nerede kote edilecek ve işlem görecektir?
Birçok tahvil ihraçları, hisse senedi ihraçlarında olduğu gibi bir borsada kote edilmez. Eurobond veya uluslararası tahvil piyasasına bakarsanız, çeşitli düzenleyici nedenlerle birçoğunun Lüksemburg Menkul Kıymetler Borsasında nominal olarak kote edildiğini göreceksiniz. Ancak, çok azı borsada işlem görmüştür. Tüm ticaret, doğrudan piyasa yapıcılarla borsa dışında gerçekleştirilir.
Tahvil piyasası küresel bir piyasa olmasına rağmen, yatırımcıların yerel tahvillere yönelik tercihi halen devam etmektedir. Örneğin, her iki kurumun da mümkün olan en yüksek kredi notuna sahip olduğu Dünya Bankası ve Avrupa Yatırım Bankası tahvillerinin göreceli notları, Atlantik’in farklı yakalarında biraz farklıdır.
Krediyi verenin sunduğu teminat nedir?
Şirketler genellikle borçlarını, şirketin zor bir dönemden geçmesi durumunda farklı koruma seviyeleri sunan farklı kategorilere ayırma eğilimindedir.
Örneğin, bir şirket borcu şu kategorilere ayırmış olabilir: teminatlı krediler, birincil teminatsız krediler ve tali teminatsız krediler. Bir sorun olması durumunda, ihraççı, birincil teminatsız kredilerin ve teminatlı kredilerin konumu dikkate alınmadan önce tüm sermaye benzeri teminatsız kredilere faiz ödemeyi durduracaktır.
Şirket, teminatlı kredilerin faiz ödemelerini veya anapara geri ödemelerini temerrüde düşerse, kredi sahipleri, kredinin teminat altına alındığı varlık üzerinde hak sahibi olurlar. Bu bir mülk olabilir ve kaybedilen sermayeden daha değerli olabilir.
Birçok eurobond, prospektüslerinde sadece bir “olumsuz taahhüt” belirtir. Daha sonra tartışılacağı gibi, bu sadece şirketin varlıkları üzerinde önceden bir çağrı ile gelecekte tahvil ihraç etmeme taahhüdüdür. Bununla birlikte, Avrupa’da çoğu zaman şirketin varlıklar üzerinde daha yüksek çağrıya sahip bir banka kredisi almasını engellemez.
Kuponlu tahvil fiyatı Hesaplama Kuponlu tahvil Hesaplama formülü Kuponlu tahvil Nedir Tahvil getiri Hesaplama Tahvil hesaplama formülü Tahvil Nedir Tahvil nominal değer hesaplama Tahvilin bugünkü değeri hesaplama formülü
Son yorumlar