Seyreltilmiş EPS
Seyreltilmiş EPS, yıl boyunca bekleyen tüm potansiyel adi hisselerin EPS üzerindeki etkilerini dikkate alır. Bu payların EPS hesaplamasına dahil edilmesi EPS miktarını azaltırsa, bu potansiyel adi hisseler seyrelticidir ve seyreltilmiş EPS hesaplamasına dahil edilecektir.
Aksi takdirde, seyreltme yapmazlar ve seyreltilmiş EPS hesaplamasından çıkarılacaktır. EPS hesaplamasına seyreltici potansiyel ortak payların dahil edilmesi, temel EPS hesaplamasının pay ve paydasında ayarlamalar gerektirebilir. Dönüştürülebilir imtiyazlı hisse senedi için bu ayarlamaları göstereceğiz.
Daha önceki tartışmamızdan, adi hisse senetlerine uygulanabilir geliri elde etmek için dönem boyunca imtiyazlı hisse senedi üzerinde beyan edilen veya biriken temettülerin net gelirden çıkarılması gerektiğini hatırlayın.
Ancak, dönüştürülebilir imtiyazlı hisse dönem başında çevrilmiş olsaydı, imtiyazlı temettüler net kardan düşülmez ve EPS hesaplamasının paydası dönüştürme sırasında ihraç edilen ek hisseleri içerir. Örnek vermek gerekirse, Groucho şirketinin gösterildiği gibi hesaplanan, hisse başına 5,00 $’lık temel bir EPS’ye sahip olduğunu varsayalım.
EPS hesaplamasına dönüştürülebilir imtiyazlı hisse senedi ile ilişkili potansiyel adi hisse senetlerinin dahil edilmesi, aşağıdaki gibi 4,80 dolarlık seyreltilmiş EPS ile sonuçlanacaktır.
Bu durumda, Groucho 2001 gelir tablosunda temel EPS’yi 5,00 ABD Doları ve seyreltilmiş EPS’yi 4,80 ABD Doları olarak rapor edecektir. Sermaye yapısında dönüştürülebilir imtiyazlı hisse senedi ile ilgili potansiyel adi hisseleri olan bir firma için temel ve seyreltici EPS’nin hesaplanmasını gösterir.
ÖZKAYNAKLARA GÖRE ANALİZ
Bir şirketin borç ve öz sermayesine ilişkin herhangi bir analizin başlangıç noktası, finansal tabloların gövdesinde ve bunlara eşlik eden dipnotlarda verilen açıklamaların dikkatli bir şekilde okunmasıdır. Bu bölümde gördüğünüz gibi, dönüştürülebilir, birikimli, tercihli ve diğerleri gibi terimler, şirket varlıkları üzerindeki borç ve öz sermaye taleplerinin göreceli haklarını ve önceliklerini anlamada kritik öneme sahiptir.
Öz sermayeye dayalı finansal oranların sayısı ve türü yalnızca analistin hayal gücü ile sınırlıdır. Yeni oranlar, iş basınında alıntılanan “günün guruları” tarafından sürekli olarak geliştirilmekte ve test edilmektedir. Bu bölüm, zamana direnmiş gibi görünen üç oranı tartışıyor: finansal kaldıraç oranı, piyasa-defter değeri oranı ve fiyat-kazanç oranı.
Finansal Kaldıraç Oranı
Finansal yöneticilerin karşılaştığı temel bir karar, bir firmanın ödünç alınan sermayeye ne ölçüde güvenmesi gerektiğidir. Shakespeare’in “ne borç alan ne de borç veren ol” özdeyişi kötü bir iş tavsiyesidir. Çoğu şirket için bir dereceye kadar borca güvenmek faydalıdır, çünkü borç üzerindeki faiz gideri vergiden düşülebilirken, hissedarlara ödenen temettüler değildir. Borca veya finansal kaldıraca güvenme derecesi, borcun varlıklara oranı olarak ölçülür.
1997 mali raporlarına dayalı olarak iki firma için mali kaldıraç oranı hesaplamalarını gösterir. Wendy’s International’ın borcu, toplam varlıklarının yaklaşık yüzde 39’una eşittir. Bu, Wendy’nin büyümesini finanse etmek için esas olarak kazançlarının elde tutulmasına güvendiğini yansıtır.
Seacoast Banking Corporation çarpıcı bir karşıtlık sağlar; ödünç sermaye, toplam aktiflerinin yüzde 91’inden fazlasına eşittir. Bu, Seacoast Banking’in bankacılık sektöründe faaliyet gösterdiği gerçeğini yansıtmaktadır. Bankalar müşterilerden mevduat kabul eder ve gelecekteki para çekme işlemleri için önemli yükümlülükler bildirir.
Finansal kaldıraç oranı formülü
Finansal kaldıraç Oranı örnek
Finansal kaldıraç Oranı Kaç olmalı
Kaldıraç oranı
Finansal Kaldıraç Oranı yorumlama
Finansal kaldıraç Nedir
Finansal kaldıraç oranı örnek sorular
Faaliyet kaldıraç oranı
Wendy’s ve Seacoast Banking’i karşılaştırırken öğrenilecek ders, farklı sektörlerdeki şirketler arasındaki finansal kaldıraç oranlarının karşılaştırılmasında dikkatli olunması gerektiğidir. Bir dereceye kadar, finansal kaldıraçtaki farklılıklar, yönetimin ödünç alınan sermayeye güvenme konusundaki istekliliğini (veya isteksizliğini) yansıtır. Bununla birlikte, büyük ölçüde, finansal kaldıraç, endüstri özellikleri ve uygulamaları tarafından belirlenir.
Finansal kaldıraç oranları, analistler tarafından borç ve hisse senedi risklerini değerlendirmek için yaygın olarak kullanılmaktadır. Borç yüzdeleri sektör ortalamalarının önemli ölçüde üzerinde olan firmaların borç ödemelerinde temerrüt olasılığı daha yüksektir.
Sonuç olarak, yüksek finansal kaldıraç, daha düşük tahvil kalite notları ve dolayısıyla daha yüksek borçlanma (faiz) maliyetleri ile ilişkilidir. Finansal kaldıracı yüksek olan firmalar için hisse senedi yatırımlarının da daha riskli olduğu tespit edilmiştir. Yüksek kaldıraçlı firmaların hisse fiyatları, daha düşük finansal kaldıraçlı firmaların hisse fiyatlarına göre daha oynak olma eğilimindedir.
Piyasa-Kitap Değer Oranı
Analistler genellikle bir firmanın ödenmemiş adi hisse senetlerinin piyasa değerini, adi hisse senetlerinin rapor edilen değeriyle (defter değeri) karşılaştırır. Örneğin, 1997’nin sonunda, Kerr-McGee Corporation’ın 47.686.000 hissesi ödenmemiş hisseye sahipti ve hisse başına piyasa fiyatı yaklaşık 63 dolardı. Kerr-McGee, toplam özsermayesini 1.440.000.000 $ veya hisse başına 30.20 $ defter değeri (1.440.000.000 $ toplam hissedar özsermayesi 47.686.000 hisse senedi) olarak bildirdi. Buna göre Kerr-McGee’nin piyasa defter değeri oranı aşağıdaki gibi hesaplanır.
Yatırımcılar neden Kerr-McGee’nin hisselerini, defter değerinin iki katından fazla bir fiyata satın almak istesin ki? Cevap, Kerr-McGee hissesinin mevcut piyasa fiyatının, hissedarların beklediği gelecekteki nakit akışlarına (temettüler ve yeniden satış fiyatı) bağlı olduğu gerçeğine dayanmaktadır. Bu anlamda piyasa fiyatı, Kerr-McGee hissesinin ekonomik değerini ölçer.
Kerr-McGee hissesinin çalışma değeri ise Kerr-McGee’nin varlık ve yükümlülüklerini belirlemek ve ölçmek için kullanılan yöntemleri yansıtır. Muhasebe ölçümleri büyük ölçüde tarihi maliyetlere dayanır ve gelecekteki nakit akışlarıyla ilgili çağdaş beklentileri yansıtma iddiasında değildir. Popülaritesine rağmen, pazardan deftere değer oranı, elmaları portakallarla karşılaştırıyor gibi görünüyor.
Fiyat-Kazanç Oranı
Bir hisse senedinin hisse başına piyasa fiyatının EPS’sine oranı, fiyat-kazanç (F/K) oranı olarak adlandırılır. Yatırımcılar, aşırı veya düşük değerli menkul kıymetleri tespit etmeye çalışmak için genellikle F/K oranlarını kullanır. Analistler genellikle düşük F/K oranlarına sahip firmaların değerinin düşük olabileceğini, yüksek F/K oranlarına sahip firmaların ise muhtemelen aşırı değerli olabileceğini öne sürüyorlar. Kerr-McGee’nin 1997 sonunda hisse başına piyasa fiyatı 63 dolardı ve 1997 EPS’si 4.04 dolardı. Ortaya çıkan P/E oranıdır.
Bu sonuç, Kerr-McGee’nin hissesinin, hisse başına kazancının 15.6 katı fiyattan satıldığını gösteriyor. F/K oranları genellikle büyüme, risk ve kazanç kalitesini değerlendirmek için kullanılır. Kerr-McGee’nin F/K oranının diğer firmalarla karşılaştırıldığında nasıl olmasını bekleriz? Bu soruyu cevaplamak için büyüme, risk ve kazanç kalitesinin F/K oranlarının firmalar arası karşılaştırmaları üzerindeki etkilerini dikkate almalıyız.
