Likidite Analizi Örneği
Wendy’nin her mali yıl için likidite oranları hesaplanır ve aşağıdaki öngörüleri sağlar. Wendy’nin cari oranı ve hızlı oranı yıl boyunca biraz arttı, ancak dönen varlık ve yükümlülüklerin bileşimi ve dolar tutarları yıl boyunca nispeten sabit kaldı.
Alacak hesaplarının tahsil süresi 10,2 günden 11,9 güne, stok satış gün sayısı ise 14,2 günden 12,6 güne düşmüştür. Wendy’nin işinin doğası göz önüne alındığında, müşteri alacakları ve stoklar bilançonun çok küçük bileşenleridir, dolayısıyla bu değişiklikler çok önemli değildir. Genel olarak, Wendy’nin likidite oranları arttı. Bir analist, bu likidite iyileştirmelerini karlılık ve diğer oranlar bağlamında değerlendirmelidir.
Karlılık Analizi Örneği
Wendy’nin karlılık oranları hesaplanır. Faaliyet gelir oranı karlılıkta bir düşüşe işaret ediyor. Sonuç olarak hem özkaynak kârlılığı hem de aktif kârlılığı azalmıştır. Bununla birlikte, kârlılık oranlarındaki bu eğilimler, analist daha önce belirtilen genel ve idari giderlerdeki olağandışı artışın nedenlerini daha iyi anlayana kadar dikkatli bir şekilde de yorumlanmalıdır.
Nakit bazlı kârlılık oranları ise olumlu eğilimlere de işaret ediyor. Nakit akış tablosu (bkz. Ek D), işletme nakit akışlarının 1996’da 189.928,000 dolardan 1997’de 223.402.000 dolara yükseldiğini de gösteriyor. Wendy’nin varlıklar üzerindeki nakit getirisi yüzde 12.4’ten yüzde 13,0’a yükseldi. Gelir kalitesi de yüzde 122’den yüzde 171’e yükseldi.
Bu sonuçlar, yatırımcının, aynı seviyelerde devam edip etmeyeceklerini belirlemek için operasyonlardan kaynaklanan nakit akış kaynaklarına daha yakından bakmasını da gerektirir.
Daha önce de belirttiğimiz gibi, çoğu yatırımcı bir seçim yapmak zorunda kalırsa nakit akışlarını net gelire tercih eder. Wendy’s, net kazanç ve tahakkuk bazlı hesaplamalara dayalı olarak karlılıkta bir düşüş sergilemektedir. Öte yandan, nakit akışına dayalı oranlar güçlü görünüyor. Yatırımcı, en çok hangi karlılık oranlarına güveneceğine de karar vermelidir.
Sermaye Yapısı Analizi Örneği
Wendy’nin sermaye yapısı oranlarla tanımlanabilir. Wendy’nin yükümlülüğünün ve özkaynaklarının dikey analizi, uzun vadeli borç yüzdesinde mütevazı bir düşüşe işaret ediyor. Ertelenmiş vergiler ve diğer benzer yükümlülükler her iki yılda da toplam borcun küçük bir kısmını da oluşturmuştur.
Özkaynaklar, uzun vadeli yükümlülüklerde görülen düşüşlerin yansıması olarak yüzde olarak artmıştır. Wendy’nin kazanılan faizi 38.4’ten 61.9’a yükseldi ve bu da sağlıklı bir güvenlik marjı olduğunu gösteriyor. Genel olarak, borç ve ilgili faiz giderlerindeki azalmayı değerlendirdikten sonra, Wendy’nin sermaye yapısı analizi herhangi bir önemli endişeye de işaret etmiyor.
likidite nedir
asit test oranı
likidite oranı nedir
gelir tablosu analizi
nakit oranı
cari oran formülü
cari oran yorumlama
cari oran nedir
Yatırımcı Oranları
Wendy’nin yatırımcı oranları hesaplanır. Gösterilen oranlara dayanarak, Wendy’nin 1997’deki performansıyla pazarın güvence altına alındığı görülüyor. Piyasanın defter değerine oranı sabit kaldı. Eğilimlere dayalı ilave değerlendirmeler de yapılmalıdır. F/K oranı önemli ölçüde 17,5’ten 23,6’ya da yükseldi.
Bir dereceye kadar, F/K oranındaki bu artış, pazarın Wendy’nin 1997 kazançlarının “normalden” düşük olduğu görüşünü yansıtıyor da olabilir.
Her halükarda, analistin ekonomi genelindeki etkilerin F/K oranları üzerindeki etkilerini (faiz oranlarındaki değişiklikler veya hisse senedi menkul kıymetlerinin genel piyasa fiyatlarında değişikliklere neden olan diğer faktörler gibi) ayırması gerekecektir. Wendy’nin F/K oranındaki bu değişikliği yorumlamak için detaylara da odaklanmak gerekir.
Wendy’nin mali tablolarına ilişkin analizimiz ihtiyatlı bir şekilde olumlu. Birincil zayıf gösterge kârlılık alanındadır (tahakkuk bazlı kazançlara dayalı olarak) ve bu sonuç, gelecekte devam etmeyebilecek geçici etkilerden de kaynaklanabilir.
Likiditede ve yatırımcı oranlarında istikrarda önemli olumlu eğilimler vardı. Ek bilgilerin daha fazla incelenmesi ve ayrıca 1998 ve 1999 için müteakip üç aylık sonuçlar, bu sonuçları desteklemek veya sorgulamak için de kullanılabilir.
FİNANSAL TABLO ANALİZİNİN SINIRLAMALARI
Mali tablo analizi birkaç boyutla sınırlıdır. GAAP ve onun altında yatan muhasebe sözleşmeleri ve ölçüm kuralları ve ilkeleri bazı sınırlar sunar. Yöneticiler genellikle uygun muhasebe yöntemlerini seçme yeteneğine sahiptir. Olumlu veya olumsuz sonuçların bildirilmesi için zamanlama konusunda da seçim yapabilirler.
Notların yakından okunması, bu seçimlerden bazılarının mali oranlar üzerinde nerelerde etkisi olduğunu gösterebilir, ancak bu yönetimsel tercihlerin çoğu, mali tabloların harici kullanıcılarına açıklanmayacaktır. Özellikle yatırımcılar, yönetimin muhasebe tercihlerinin uygunluğuna ilişkin bağımsız muhasebecilerin değerlendirmelerine de güvenmelidir.
Mali tablo analizinin ikinci bir büyük sınırlaması, “Eksik olan nedir?” faktörü ile de ilgilidir. Firmanın karlılığını ve hayatta kalmasını etkileyen birçok önemli faktör tahakkuk muhasebesine veya finansal tablolara da dahil edilmez.
Bu tür ihmallere örnek olarak firmanın pazar payındaki değişiklikler, müşteri ilişkilerindeki veya tercihlerindeki değişiklikler, firmanın işgücü verimliliğindeki değişiklikler, insan kaynakları veya insan kaynakları yönetim sistemlerindeki diğer değişiklikler, teknolojideki yenilikler veya yapısal değişiklikler, çevre, mevzuattaki veya kamu politikasındaki değişiklikler, rakiplerdeki değişiklikler veya ikame ürün veya hizmetlerdeki değişiklikler.
Bazen bu faktörler, yıllık raporun anlatım bölümlerinde tartışılmaktadır. Genellikle CEO’nun mektubunda bahsedilir. Wendy’nin Yönetim İncelemesi bölümü, bu niteliksel faktörlerden bazılarına da değinmektedir.
Mali tablo analizindeki üçüncü bir endişe, “gerçek” olayları alternatif muhasebe yöntemlerinin veya ilkelerinin etkilerinden ayırt etmenin genellikle zor olmasıdır. Yatırımcı veya diğer analist, nakit akışlarına daha fazla odaklanarak, tahakkuk muhasebesine dayalı finansal raporların nakit akışlarından farklı olabileceği veya diğer ilgili ekonomik olayları yeterince yansıtmadığı durumları da belirleyebilir.
Mali tablo analizinin dördüncü ve son sınırlaması, öngörülebilirlikle de ilgilidir. Geçmiş, geleceğin güvenilir bir göstergesi de olmayabilir. İstikrarlı trendler yarın tersine dönebilir! Finansal tablolar, yatırımcının yatırım kararlarında temel alması gereken önemli girdilerden sadece biridir. Finans ve muhasebe konusunda daha fazla çalışma, size güvenebileceğiniz ek araçlar sağlayacaktır. Bu metin, size bu önemli konulardaki çalışmanızı nasıl sürdürebileceğiniz konusunda da bazı fikirler verir.
